深化國有企業(yè)改革,當(dāng)務(wù)之急是改革國有資產(chǎn)實現(xiàn)形式,借助境內(nèi)外資本市場,加快國有企業(yè)整體上市,是深化國有企業(yè)改革的重要途徑。
整體上市有利于消除“一股獨大”、國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)“能上不能下”等弊端
整體上市有利于改善國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。“一股獨大”容易導(dǎo)致第一大股東幾乎完全支配了上市公司的董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層,利用關(guān)聯(lián)交易,拖欠上市公司巨額資金,掏空上市公司,侵占其他股東利益。股權(quán)適度分散,可以有效防止“一股獨大”的弊端。整體上市后,國有股在股權(quán)結(jié)構(gòu)中的比重有所下降,股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理,能夠形成股東民主,有助于制衡大股東。
整體上市能夠推進國企職業(yè)經(jīng)理制度形成。整體上市后,股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化,有利于股東選擇經(jīng)營者,有利于形成“能者上、平者讓、庸者下”的選人用人氛圍,有利于經(jīng)理層的職業(yè)化。
整體上市也能為國有企業(yè)激勵機制提供更大空間。
整體上市有助于進一步優(yōu)化國有資產(chǎn)配置、增強國企競爭力
整體上市能進一步優(yōu)化國有資產(chǎn)的資源配置。資本市場是市場化程度和資源配置效率最高的地方,整體上市后,國有企業(yè)整個公司成為直接面向資本市場的融資和經(jīng)營主體,實現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的市場價值。管理層擺脫了獲取資本的煩惱,可以聚精會神搞建設(shè)、一心一意謀發(fā)展,取得更好的經(jīng)營績效。
整體上市有利于國有企業(yè)上市公司拓寬發(fā)展空間,增強盈利能力。整體上市前,由于是部分資產(chǎn)上市,上市公司的業(yè)務(wù)很單薄,完整的產(chǎn)業(yè)鏈被破壞,經(jīng)營能力受制于存續(xù)企業(yè),容易出現(xiàn)發(fā)展瓶頸。整體上市后,上市公司可以根據(jù)市場需求,遵循企業(yè)規(guī)律,實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化,形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈,大大拓寬發(fā)展空間。同時,依托資本市場融資窗口,國有企業(yè)可以大大改善整個企業(yè)的財務(wù)狀況和資金流量;通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入,國有企業(yè)還可以提高盈利能力和資本運作能力,增強資本的組合效應(yīng)。整體上市后,國有企業(yè)可以把資金資源集中到總部層面,改變了過去資金資源都沉淀在下面,總部手中沒有資金資源、難以有效管控整個公司的狀況。
整體上市有助于規(guī)范優(yōu)勝劣汰、化解產(chǎn)能過剩
國有企業(yè)整體上市不僅能助力國企發(fā)展,也利于社會主義市場經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級。
整體上市令市場優(yōu)勝劣汰公開、透明。市場經(jīng)濟中,國企淘汰民企,如國有煤炭企業(yè)淘汰“小煤窯”;民企淘汰國企,如華為公司淘汰巨龍公司;外企淘汰中企,如蘋果公司淘汰中電手機公司和波導(dǎo)公司,比比皆是,不勝枚舉。如果淘汰機制不規(guī)范,容易誤解為國有企業(yè)對民營企業(yè)的擠出效應(yīng)。整體上市后,各種所有制控股的上市公司公平競爭、優(yōu)勝劣汰,退市成為劣汰的主要形式,退市條件清晰明確,退市程序公開透明,退市結(jié)果公正公平。
整體上市能夠促進行業(yè)整合。當(dāng)前,我國多個行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,急需淘汰落后產(chǎn)能,進行行業(yè)整合。資本市場在資產(chǎn)定價、融資工具和支付手段等方面客觀公允、靈活多樣、優(yōu)勢明顯,可以為行業(yè)整合提供高效的市場化平臺。同一行業(yè)多家整體上市的國有企業(yè)進行整合,對企業(yè)邊界進行再調(diào)整??梢詻_破條塊分割、各自為政的復(fù)雜產(chǎn)權(quán)關(guān)系,減少同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易,節(jié)約整個社會的交易成本,享受規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)帶來的好處。